Pausa en regla fiscal dispararía deuda externa en Colombia
El anuncio de una reforma tributaria en Colombia para finales del próximo mes no deja ver la verdadera noticia económica del momento: la disparada de la deuda externa. Colombia siempre ha sido un país ortodoxo en el pago de la deuda, cumpliendo con los plazos que le da los organismos multilaterales, a diferencia de sus pares en la región como Argentina.
El país experimentará la deuda externa más alta de su historia reciente. La deuda pública crecerá 9.6 puntos del PIB, una cifra equivalente a $173 billones, en un periodo de apenas tres años. En otras palabras, de toda la capacidad productiva que tendrá Colombia, en 2026 la Nación estará endeudada en 63% del PIB. “Las cifras tomadas del Marco Fiscal publicado por el Gobierno, resume la preocupación central sobre la situación fiscal: una deuda pública que aumentará en 9.6 puntos del PIB, en el contexto de una economía que no ha tenido ningún choque interno o externo significativo”, dijo Luis Fernando Mejía, director de Fedesarrollo.
Las cifras del Banco de la República muestran que, durante el primer trimestre del año, la mayor cantidad del saldo de deuda corresponde a bonos emitidos, con 54% del total. El segundo mayor deudor son los organismos multilaterales, con 33%; la banca comercial, con 8%; otros, con 3%; y agencias y gobiernos extranjeros, con 2 por ciento.
José Antonio Ocampo, exministro de Hacienda, dijo que “el margen de riesgo de la deuda externa colombiana, que ya es superior al de México, Brasil, Chile y Perú, aumentará más. Y las calificaciones de riesgo de Colombia se deteriorarán, incluyendo la de Moody’s, que es la única de las principales calificadoras de riesgo que todavía nos otorgan grado de inversión”.
Otros analistas, como Andrés Velasco, presidente de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (Asofondos), advirtieron que uno de los principales riesgos tras la publicación del Marco Fiscal es la posibilidad de un aumento en el déficit y en los niveles de deuda. Esto, a su vez, elevaría el riesgo fiscal del país y podría traducirse en un incremento en las tasas de interés de la deuda externa.
“Al suspender la regla fiscal, sin una justificación real y extraordinaria para hacerlo, llegaremos a una deuda pública por encima de 61% del PIB, la más alta en la historia del país. Y seguramente será superior a 65%. Considerando el aumento del déficit y de la deuda respecto lo que deberíamos tener para este año, el Gobierno tendrá un margen de por lo menos $140 billones de más para derrochar en 2025”, explicó José Manuel Restrepo, exministro de Hacienda y rector de la Universidad EIA. Según cifras del Emisor, los saldos vigentes de la deuda externa en 1990 se ubicaron en 34.3% del PIB. En ese entonces, la deuda pública representaba 29.5% y la deuda privada 4.8% del total de la producción nacional. Esto equivalía a US17,993 millones. El punto de inflexión en la trayectoria de la deuda externa se dio en 2020, con la pandemia por Covid-19. Ese año se registró el nivel más alto de deuda externa como porcentaje del PIB en la historia del país, alcanzando 57%. En 2024, la deuda externa se ubicó en 48.1% del PIB, lo que representó un monto superior a 201,600 millones de dólares.
